6月26日晚间，天禄科技（301045.SZ）披露了上交所关于公司定增募资问询函回复的公告，对公司本次融资原因、必要性及合理性、前次募投项目变更，以及公司经营情况等多个问题进行说明。

APP注意到，此次实控人包圆定增，所募资金净额拟全部用于补充流动资金。不过，这距离天禄科技首发募资还不足两年时间。2021年8月，公司通过首发上会募得净额3.62亿元。其中，近四成用于补流。频繁募资补流背后，天禄科技的经营状况不甚乐观。

(资料图片)

据天禄科技定增预案显示，本次拟向特定对象发行的股票募集资金不超过1.47亿元，发行对象仅梅坦一人，其系公司控股股东、实际控制人之一。

本次发行前，梅坦持有天禄科技2119.63万股股份，占公司总股本的比例为20.55%。本次发行完成后，按照本次发行的数量上限900万股测算，梅坦持有公司股份比例达26.92%。其一致行动人、实际控制人之一陈凌持有公司 20.54%股份，二人合计持有公司 47.46%的股份，公司控制权将得到进一步巩固。

根据此前定增预案，此次发行价格16.34元，对照今日收盘价格26.24元，相当于打6折。不过，梅坦自身的资金并不宽裕，其认购股份的资金来源也受到了监管部门的关注。根据回复，梅坦此次认购资金主要来源于对外借款。

值得一提的是，截至回复出具日，梅坦意向银行尚未审批通过其贷款申请，而为了确保认购资金充足，梅坦与自然人万卫方签署了《借款意向书》。

据了解，万卫方系梅坦好友，也是公司前股东、创业板上市公司吴通控股（300292.SZ）实际控制人、董事长。梅坦以质押不超过900万股天禄科技股票为担保条件，向其借款1.47亿元。

1.47亿元借款不是个小数目，梅坦能否顺利还款？

根据回复，梅坦的个人资产主要包括其持有的天禄科技股票，两套家庭房产以及个人日常薪资收入。

具体来看，发行前梅坦持有的天禄科技2119.63万股股票，以公司2023年5月31日为基准日前20个交易日股票成交均价23.87元/股计算，梅坦所持股票市值合计约5.06亿元。如按本次发行后持有的股份数3019.63万股和前述价格测算，本次发行后梅坦所持股票的市值合计约为7.21亿元。另外，梅坦和其配偶持有家庭房产两套，参考相近房产的公开挂牌售价，上述两套房屋总价值约5500万元。而其本人最近三年的年薪分别158.87万元、181.49 万元和147.74万元。

综合来看，梅坦可支配的资产可以覆盖此次的借款。不过，根据回复，梅坦大概率需要借助减持股票还款。

据了解，梅坦1.47亿元借款期限为3年，到期一次还本付息。也就说梅坦到期还款额约为1.83亿元。而梅坦3年的年薪合计500万元左右，相比负债金额杯水车薪，其次，近两年公司的经营状况不佳，2022年其归属净利润还不到3000万，即使按照持股比例分红，也还是不够还款。因此，梅坦大概率要借助减持套现。

至于为何定增？公司在定增预案中称，此举有助于满足公司业务进一步拓展对流动资金的需求，优化资本结构，降低财务风险，提高持续发展能力。

天禄科技主营导光板研发、生产、销售。导光板行业属于资本、技术密集型企业，需要发挥规模优势才能取得较好的效益。随着公司经营规模的扩张，公司对于流动资金的需求也不断增加。

截至2023年一季度末，天禄科技货币资金在扣除使用权受限款项、尚未使用的募集资金后，可自由支配货币资金余额为3.06亿元。不过，天禄科技称，公司维持其日常营运所需要的最低货币资金约为1.35亿元，前次募投资金缺口2.11亿元，短期债务合计2891.66万元，预计未来资本性支出4.59亿元。同时，公司通过估算未来营业收入增长情况，得出2023年至2025年公司流动资金缺口高达5.78亿元的结论。

因此，天禄科技认为，本次发行募集资金总额（含发行费用）不超过1.47亿元，扣除发行费用后将用于补充公司流动资金，未超过公司资金缺口，募集资金规模合理。

事实上，这已经是上市不满两年的天禄科技第二次利用募资补流。2021年8月，天禄科技首发上市募得净额3.62亿元，其中1.5亿元被用于补充流动资金，占募资净额的4成以上。

值得一提的是，受市场需求变化、行业发展等多重因素的影响，天禄科技募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”和“新建光学板材项目”均延期投入使用。其中“新建光学板材项目”的实施地点与实施方式也发生变更。

频繁募资补流背后，天禄科技的经营状况不甚乐观。

2021年上市首年，天禄科技就出现了业绩松动。其当年录得营业收入8.9亿元，同比增长24.22%；同期归属净利润9234万元，同比下滑16.57%。

2021年增收不增利，到2022年营收、归属净利润双降。当年，天禄科技实现营收6.53亿元，同比下滑26.62%；同期归属净利润2725万元，同比下滑70.79%。

到2023年一季度，业绩下滑的幅度还在进一步拉大。一季报显示，天禄科技实现营收1.36亿元，同比下滑31.89%；同期归属净利润422.8万元，同比下滑79.18%。

此外，公司销售毛利率也有下滑趋势。财报数据显示，公司销售毛利率从2020年的30.67%直线下降至2022年的18.6%。同时，公司的净利率也直线下降。2020-2022年及2023年一季度，该项指标分别为15.45%、10.38%、4.17%和3.11%。（本文首发于APP，作者|夏峰琳）

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